Les marchés ont lu le budget avant vous

Jeudi 1er octobre 2026

La vidéo du mois : « Dette française : votre épargne est-elle vraiment en danger ? » Regardez-la ici !

Les marchés ont lu le budget avant vous

Ce jeudi matin, le gouvernement présente en Conseil des ministres son projet de budget 2027 : un « effort » de 54 milliards d’euros pour tenir un déficit de 5 % du PIB. Les marchés, eux, ont déjà rendu leur copie : l’État français emprunte à près de 4,8 % sur dix ans, du jamais-vu depuis 2008.

Le CAC 40 est repassé sous les 8 000 points pour la première fois depuis le 20 mai. Aux États-Unis, l’inflation a ralenti plus que prévu, et la Réserve fédérale respire un peu.

Côté portefeuille, le budget vise les retraites au-dessus de 1 260 euros par mois, une taxe sur le sucre se profile, et le Brent est retombé autour de 97 dollars. Bonne lecture, avant que le Parlement ne réécrive tout.

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4,8 %, le prix du réel

Mercredi, le taux de l’OAT à dix ans — le prix auquel l’État français emprunte pour dix ans — a frôlé 4,8 %, son plus haut niveau depuis 2008, contre environ 3,5 % il y a un an. Selon Reuters, le trimestre qui s’achève restera comme sa plus forte hausse trimestrielle depuis 1987.

Le plus parlant est ailleurs : l’écart avec l’Allemagne, la référence de la zone euro, a atteint 1,2 point, du jamais-vu depuis 2012. Le pétrole et l’inflation font monter les taux partout ; cet écart-là, en revanche, est cent pour cent français. « Le réel nous rattrape », a reconnu cette semaine le Premier ministre. Le réel, lui, n’avait jamais quitté la salle.

Pour l’épargnant, la chaîne est directe. Selon le courtier Meilleurtaux, les barèmes moyens des banques atteignent 3,86 % en octobre, contre 3,69 % début septembre. Sur un crédit de 250 000 euros sur vingt ans, cela représente environ 22 euros de plus par mois, hors assurance, soit plus de 5 000 euros sur la durée du prêt. La dette publique se rembourse aussi au guichet de votre banque.

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Huit mille, un chiffre rond qui pique

Le CAC 40 a cédé 0,89 % mercredi, à 7 964,51 points : sa première clôture sous les 8 000 points depuis le 20 mai.

Un chiffre rond n’a aucune vertu économique : 8 000 points ne protègent rien, et 7 964 ne ruinent personne. Ce qui compte, c’est la raison du recul. Inflation française à 3 %, taux au plus haut depuis 2008, budget sous surveillance : la Bourse de Paris paie une prime de risque bien française.

Pour un épargnant investi à long terme, une séance ne dit presque rien. Le signal à surveiller est ailleurs : tant que l’État paie plus cher que ses voisins pour emprunter, les entreprises françaises en paient aussi le prix. Le seuil des 8 000 points est symbolique ; la prime de risque, elle, est bien réelle.

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L’inflation américaine baisse, le thermomètre aussi

Hier, nous attendions l’indice PCE, la mesure d’inflation préférée de la Réserve fédérale (Fed). Verdict : 3,4 % sur un an en août, et 3,0 % pour l’inflation dite « sous-jacente », celle qui exclut l’énergie et l’alimentation. Les économistes interrogés par Reuters attendaient davantage.

Un détail compte : le ministère américain du Commerce a changé sa méthode de calcul pour plusieurs postes, dont les frais de gestion de portefeuille. Selon Reuters, ce seul changement retire environ 0,36 point à l’inflation sous-jacente. Les prix n’ont pas tous ralenti. Le thermomètre, lui, a été recalibré.

Les marchés ont pris acte : selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une nouvelle hausse des taux de la Fed le 28 octobre est retombée autour de 40 %, contre 70 % lundi. Wall Street a fini en ordre dispersé : –0,86 % pour le Dow Jones, +0,24 % pour le Nasdaq. Pour votre épargne, un répit américain, c’est un peu moins de pression sur les taux du monde entier, y compris les nôtres.

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Le baril sous la barre, la paix pas encore

Le Brent, le pétrole de référence en Europe, tourne autour de 97 dollars ce jeudi matin, sous la barre des 100 dollars. Deux raisons : les exportations de brut du Moyen-Orient ont presque retrouvé leur niveau d’avant-guerre, et Washington prévoit de puiser dans ses réserves stratégiques.

Côté diplomatie, l’Iran a reçu la réponse américaine à son plan de sortie de crise en sept jours, qui prévoit une réouverture du détroit d’Ormuz au sixième jour. Le désaccord porte désormais moins sur le contenu que sur l’ordre des étapes : qui fait le premier pas, et avec quelles garanties.

Pour votre plein, patience : le brut circule plus vite que le gazole, dont les flux restent loin de la normale. Pour prendre de la hauteur sur le poids réel du pétrole face à l’intelligence artificielle, rendez-vous à l’article LinkedIn présenté en fin d’édition. Le pétrole a fait la moitié du chemin. La pompe attend la signature.

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1 260 euros, la ligne de partage

Le projet de budget de la Sécurité sociale prévoit de revaloriser pleinement les pensions jusqu’à 1 260 euros par mois, soit 85 % du Smic. Au-delà, le gouvernement veut économiser 4,1 milliards d’euros par une désindexation ou une sous-indexation, sans en préciser encore le taux, a indiqué le ministre du Travail.

Êtes-vous concerné ? Si votre pension dépasse ce seuil, elle ne baissera pas sur votre relevé. Elle montera simplement moins vite que les prix. À 3 % d’inflation, une pension de 1 800 euros qui ne serait pas revalorisée perdrait environ 52 euros de pouvoir d’achat par mois. Le langage officiel parle de « freiner la progression mécanique » des dépenses ; pour le retraité, la mécanique s’appelle le pouvoir d’achat.

Autre ligne, côté impôt cette fois : le plafond de l’abattement fiscal de 10 % dont bénéficient les retraités passerait de 4 439 à 3 000 euros, pour 1,4 milliard d’euros de recettes. Le ministre l’a dit lui-même : la copie « sera débattue et évoluera ». Rendez-vous à l’Assemblée.

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Sucre ajouté au budget

Mercredi, le ministre du Commerce a indiqué qu’une taxe sur les produits sucrés faisait « partie des choses qui sont sur la table » pour le budget 2027. Selon Les Échos, elle figurerait dans le budget de la Sécurité sociale, viserait certains produits transformés au-delà d’un seuil de sucre encore inconnu, et rapporterait 200 millions d’euros.

Le même ministre a pris soin de préciser : « Je ne suis pas pour les taxes. » Une taxe annoncée par un ministre qui n’aime pas les taxes : on a connu des convictions plus fermes, et des recettes moins sucrées.

Sur le fond, l’argument est sanitaire : obésité, diabète. La « taxe soda » sur les boissons existe déjà et a rapporté environ 800 millions d’euros en 2025, selon un rapport de la commission des Affaires sociales. Reste la question que posent les industriels : qui paiera au bout du compte ? Une taxe sur la production finit presque toujours dans le prix en rayon. Donc dans le caddie.

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65 ans, le chiffre qui revient par la fenêtre

Ce jeudi, le budget arrive en Conseil des ministres avant d’entamer son marathon à l’Assemblée à la mi-octobre, sans majorité absolue et à sept mois de la présidentielle. Le décor est planté : chaque article du budget sera aussi une tribune de campagne.

Les retraites ouvrent le bal. Mardi, Édouard Philippe, candidat à la présidentielle, a proposé de porter progressivement l’âge de départ à 65 ans et la durée de cotisation à 45 annuités. Mercredi, le ministre du Travail évoquait, pour une future réforme, un « âge d’équilibre » situé « à 65 ans au minimum » selon les premiers calculs des experts. L’âge légal, lui, est aujourd’hui de 62 ans et neuf mois.

Le débat est légitime ; il doit simplement être complet. Ceux qui proposent de travailler plus longtemps devront dire ce que deviennent les seniors que les entreprises ne gardent pas. Ceux qui promettent de revenir en arrière devront dire qui finance la différence, alors que le budget présenté ce jeudi demande déjà un effort aux retraités. Les promesses ont un calendrier, la dette a un échéancier.

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Nos anticipations

D’abord la boucle, écarts compris. Dans l’édition du 25 septembre 2026, nous retenions un Brent au-dessus de 100 dollars tant qu’aucun accord entre Washington et Téhéran n’était confirmé. Le baril est repassé sous cette barre sans accord : l’offre est revenue plus vite que la diplomatie, et notre condition était trop étroite. Même édition : une OAT durablement au-dessus de 4,5 % d’ici au 30 octobre ; elle frôle 4,8 %. Nous envisagions enfin un écart avec l’Allemagne stabilisé autour de 1,1 point si le budget confirmait 5 % de déficit : il a atteint 1,2 point avant même la présentation.

Taux français, d’ici au 30 octobre. Nous retenons une OAT qui reste au-dessus de 4,5 %, et un écart avec l’Allemagne qui ne repasse sous 1 point que si l’objectif de 5 % de déficit sort intact des premiers débats sur les recettes. Condition de vérification : l’évolution de l’écart pendant l’examen de la première partie du budget à l’Assemblée, à partir de la mi-octobre. Chaque amendement qui creuse le déficit l’élargira.

Fed, le 28 octobre. Nous retenons une pause plutôt qu’une nouvelle hausse, à une condition : que l’inflation américaine de septembre, publiée à la mi-octobre, confirme le ralentissement d’août. Si l’essence fait remonter les prix, la Fed resserrera encore. Ce sont des scénarios assortis de conditions, pas des certitudes, et ils ne constituent aucune recommandation.

Parce qu’un État qui emprunte à près de 4,8 % finit toujours par se retrouver dans le coût de votre crédit et dans le rendement de vos placements.

Parce que la revalorisation des retraites devient une variable budgétaire, et qu’un retraité averti anticipe plutôt qu’il ne constate.

Parce qu’une taxe présentée comme sanitaire reste une taxe, et qu’elle finit presque toujours dans les prix.

Et parce qu’un budget se lit deux fois : le jour où on le présente, et le jour où le Parlement le termine. Votre épargne, elle, doit tenir entre les deux.

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QuickFi, c’est tout pour aujourd’hui. Prenez soin de votre épargne… les marchés ont lu le budget avant vous, rien ne vous empêche de lire la suite avant eux.

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