Marchés 2026 : signaux contrastés

Marchés : signaux contrastés

États-Unis : une dynamique encore solide, mais moins uniforme

L’économie américaine continue d’avancer. Cependant, elle avance à deux vitesses. Les ménages les plus aisés consomment encore beaucoup. À l’inverse, ceux qui subissent le plus le coût du crédit freinent leurs dépenses. Par conséquent, certains secteurs tiennent mieux que d’autres. Par exemple, les services du quotidien résistent, tandis que les achats « plaisir » se montrent plus irréguliers.

Par ailleurs, des données économiques récentes ont été difficiles à lire. Certaines statistiques ont été publiées en retard ou révisées. Dès lors, la Réserve fédérale préfère attendre des preuves claires avant de baisser ses taux rapidement. Concrètement, la banque centrale veut s’assurer que l’inflation retombe durablement et que l’emploi reste correct. Tant que ces deux conditions semblent réunies, elle avance pas à pas.

Zone euro : un mieux sensible, à confirmer

En Europe, les signaux se redressent doucement. Les enquêtes réalisées auprès des entreprises passent de nouveau au-dessus du seuil qui indique une économie en expansion. D’abord, les services tirent l’activité. Ensuite, l’industrie commence à se stabiliser. L’Allemagne, très tournée vers l’export, donne quelques signes d’amélioration. Des projets publics dans les infrastructures et la défense pourraient aussi soutenir la demande.

En parallèle, l’inflation baisse plus franchement. Les hausses de salaires se calment. La Banque centrale européenne observe donc la situation avec prudence. Elle sait qu’une baisse de taux trop rapide pourrait relancer l’inflation. À l’inverse, une baisse trop lente pourrait freiner la reprise. Elle choisit donc une voie médiane, pour accompagner la désinflation sans casser l’activité.

Chine : une progression au pas compté

La Chine avance, mais lentement. Les prix à la consommation redeviennent légèrement positifs. Les indicateurs d’activité restent proches de la zone neutre. Pour soutenir l’économie, les autorités ciblent des secteurs précis : la technologie, les réseaux électriques, la mobilité électrique. En revanche, elles restent très prudentes sur l’immobilier pour éviter un nouvel excès d’endettement. Résultat, la région avance par étapes, avec des à-coups. Les marchés suivent de près les annonces de soutien, car elles guident la confiance des entreprises et des ménages.

Inflation : un retour progressif à la normale

Comprendre l’inflation est essentiel. L’inflation mesure la hausse moyenne des prix dans l’économie. Après un choc lié au Covid et à l’énergie, elle retombe progressivement. Aux États-Unis, la baisse des loyers « calculés » dans les statistiques et la normalisation des prix des biens durables y contribuent. En zone euro, la modération des salaires et l’accalmie de l’énergie accélèrent la décrue.

Toutefois, la baisse ne suit pas une ligne droite. Certains postes, comme les services liés aux salaires, restent plus lents à se calmer. Ainsi, le scénario le plus probable reste celui d’une inflation qui continue de baisser, mais de façon irrégulière. Cela compte pour l’épargne, car des prix plus stables donnent plus de visibilité aux entreprises comme aux ménages.

Banques centrales : prudentes par choix

Les banques centrales ont un rôle clé. Elles fixent les taux directeurs, c’est-à-dire le « prix » de l’argent à court terme. Quand l’inflation est trop forte, elles montent les taux pour ralentir la hausse des prix. À l’inverse, quand l’inflation baisse et que la croissance faiblit, elles peuvent les réduire. Aujourd’hui, la Fed comme la BCE choisissent de baisser leurs taux avec prudence. Elles veulent éviter d’alimenter une nouvelle vague d’inflation. En même temps, elles souhaitent soutenir l’activité si nécessaire. Cette prudence se reflète dans l’évolution des taux d’intérêt à long terme, qui se déplacent désormais dans une fourchette plus étroite.

Actions mondiales : un mouvement plus sélectif

Les marchés actions ont remonté ces derniers mois, mais sans excès. Désormais, la performance varie davantage d’un secteur à l’autre. D’une part, les sociétés qui génèrent des bénéfices réguliers et disposent d’un endettement raisonnable s’en sortent mieux. Elles rassurent les investisseurs lorsque la visibilité est moyenne. D’autre part, les entreprises qui dépendent fortement de financements bon marché restent plus sensibles aux variations de taux.

En Europe, l’attention portée à la qualité de la gouvernance et à la transparence des résultats s’intensifie. Au Japon, des réformes encouragent une meilleure gestion au service des actionnaires. Dans les pays émergents, la situation dépend surtout de la stabilité politique, du niveau de dette extérieure et de l’évolution du dollar. Ainsi, la diversification par régions et par secteurs garde tout son sens. Elle permet de réduire l’impact d’un choc localisé.

Résultats d’entreprises et volatilité : la microéconomie reprend la main

Les dernières publications financières ont, en moyenne, dépassé légèrement les attentes. Les entreprises ont mieux maîtrisé leurs coûts. Elles gèrent leurs stocks avec davantage de prudence. Dès lors, la « micro », c’est-à-dire l’analyse entreprise par entreprise, redevient déterminante. De fait, la volatilité, souvent mesurée par des indicateurs comme le VIX, a eu tendance à grimper le jour des résultats, puis à retomber rapidement. En clair, les marchés réagissent plus finement aux nouvelles spécifiques à chaque société.

Flux financiers : deux manières de rester investi

Depuis le début de l’année, on observe un phénomène intéressant. Les fonds indiciels cotés (ETF) attirent beaucoup d’argent sur les actions. En parallèle, les fonds traditionnels enregistrent davantage de flux sur les obligations et sur les produits de trésorerie. À première vue, cela peut sembler contradictoire. En réalité, cela traduit deux horizons de gestion. D’un côté, les ETF servent à ajuster rapidement l’exposition. De l’autre, l’obligataire et le monétaire offrent un rendement régulier, utile pour construire un socle plus stable. Ces deux approches coexistent, car elles répondent à des besoins différents.

Taux d’intérêt : pourquoi « la duration » compte, simplement

Parlons maintenant des obligations, c’est-à-dire des prêts faits à un État ou à une entreprise. Leur prix varie en fonction des taux d’intérêt. Quand les taux baissent, la valeur des obligations déjà émises a tendance à monter. La « duration » mesure, en simplifiant, la sensibilité du prix d’une obligation à un mouvement de taux. Plus la duration est élevée, plus le prix réagit. Dans le régime actuel de baisse lente de l’inflation et de banques centrales patientes, une duration un peu plus longue retrouve un intérêt. Elle aide à amortir une éventuelle faiblesse de l’économie. À l’inverse, si la croissance surprenait à la hausse, les obligations à duration plus courte réagiraient moins.

Crédit d’entreprise : le rendement avant tout

Le « crédit » désigne les obligations émises par les entreprises. Les « spreads » représentent la prime de rendement que ces obligations versent, en plus de celle des dettes d’État, pour compenser le risque de l’émetteur. Aujourd’hui, ces primes ne se compressent plus beaucoup. Autrement dit, le gain vient surtout du « portage », c’est-à-dire des coupons versés régulièrement. Les sociétés bien notées (Investment Grade) offrent un équilibre intéressant entre rendement et stabilité des bilans. Les obligations à haut rendement (High Yield) restent plus sensibles au calendrier de remboursement de la dette et à la conjoncture. Dès lors, la transparence des clauses juridiques (covenants) et la qualité de la liquidité sur le marché secondaire prennent de l’importance.

Matières premières : couverture et diversification

Les matières premières jouent deux rôles. D’abord, l’or sert de protection lors des périodes d’incertitude. Il a récemment touché des niveaux élevés avant de consolider. Ensuite, les métaux industriels, comme le cuivre ou l’aluminium, reflètent la santé de l’industrie mondiale et l’essor des infrastructures liées à la transition énergétique. Quant au pétrole, il demeure pris entre une offre plus abondante hors OPEP et une demande mondiale qui progresse par paliers. En résumé, une petite exposition peut diversifier un portefeuille. Cependant, ce segment reste volatil. Il convient donc de l’aborder avec mesure.

Devises : un dollar encore bien tenu

Les monnaies bougent au rythme des écarts de croissance et de taux entre les zones. Le dollar conserve un avantage tant que l’économie américaine reste plus ferme et que ses rendements paraissent plus attractifs. L’euro se stabilise graduellement avec la baisse de l’inflation et un redressement de l’industrie. Le yen, lui, reste très sensible aux écarts de taux réels. Du côté des devises émergentes, la situation varie selon la solidité des finances publiques et l’exposition au commerce mondial. Pour un épargnant européen, la couverture du risque de change peut se discuter selon l’horizon et la tolérance à la volatilité. Elle relève d’une politique de gestion des risques, et non d’un pari.

Scénarios pour 2026 : comprendre les possibles

Maintenant, mettons tout cela en perspective. Un scénario central semble se dessiner. La croissance mondiale resterait modérée. L’inflation poursuivrait sa baisse graduelle. Les banques centrales réduiraient leurs taux par étapes. Dans ce cadre, les actions avanceraient, avec des différences marquées entre secteurs, tandis que les obligations verseraient un rendement régulier.

Cependant, il existe d’autres chemins. Un scénario plus prudent verrait un ralentissement plus net de l’activité ou un choc géopolitique. Dans ce cas, les dettes d’État joueraient leur rôle de stabilisateur. À l’inverse, un scénario plus favorable supposerait une détente des tensions commerciales et un regain de productivité. Les actions en profiteraient davantage. Ces scénarios ne sont pas des recommandations. Ils servent uniquement à comprendre ce qui pourrait influencer les marchés au cours des prochains trimestres.

Méthode d’épargne : une cadence simple et transparente

Enfin, parlons méthode. Dans un environnement changeant, la cadence d’épargne compte autant que les idées. Des versements échelonnés permettent de lisser les points d’entrée. Un rendez-vous périodique pour rééquilibrer ses placements aide à garder le cap. Il s’agit, très simplement, de réduire ce qui a le plus monté et de renforcer ce qui a le plus baissé, afin de revenir à une répartition cible. Par ailleurs, distinguer une « poche cœur » de long terme d’une « poche tactique » plus réactive clarifie la gestion. Cette organisation reste pédagogique : elle aide à comprendre ce que l’on fait et pourquoi on le fait, sans chercher à deviner le prochain mouvement de marché.

En résumé : lire, relier, relativiser

Les signaux sont contrastés, mais lisibles. Les États-Unis ralentissent en douceur. L’Europe respire mieux. La Chine avance progressivement. L’inflation reflue. Les banques centrales restent prudentes. Pour l’épargnant, l’important est d’abord de comprendre ces mécanismes, ensuite de relier ces informations à ses objectifs personnels, et enfin de relativiser les à-coups de court terme. Cette démarche pédagogique n’a pas vocation à dire quoi faire, mais à éclairer le contexte.

Disclaimer

Ce document a une finalité exclusivement informative et pédagogique. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation d’achat, de vente ou d’arbitrage, ni une analyse financière au sens de la réglementation. Les informations présentées reposent sur des données publiques et des hypothèses susceptibles d’évoluer. Toute décision d’investissement doit résulter d’une évaluation indépendante, adaptée à votre situation, à vos objectifs, à votre horizon et à votre tolérance au risque, le cas échéant avec l’appui d’un professionnel habilité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur d’un placement peut varier à la hausse comme à la baisse.