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Faites une pause ! C’est l’édito de Christopher Dembik de Mars 2022
Mon ami Wilfried Galant, stratégiste chez Montpensier Finance, a été le premier à évoquer « La Grande Érosion » pour qualifier la période dans laquelle nous entrons. Beaucoup d’économistes parlent de stagflation en référence à la faible croissance accompagnée d’une forte hausse généralisée des prix dans les années 1970.
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C’est erroné. Il y a au moins deux différences majeures par rapport à cette période :
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1) la hausse actuelle du prix des matières premières est sans commune mesure avec l’impact du choc pétrolier de 1973. Le choc d’inflation était d’un peu plus de 5 points en 1974. Il sera inférieur dans le cas présent, probablement compris entre 1 et 2 points ;
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2) il n’y a pas de nos jours de boucle prix-salaires dans la plupart des pays de la zone euro, à part dans quelques secteurs en tension (comme l’informatique ou les métiers manuels, par exemple).
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C’est le principal point de divergence. Dans les années 1970, les salaires étaient indexés à l’inflation. Ce n’est plus le cas, sauf à Chypre, Malte, au Luxembourg et en Belgique où l’indexation porte sur l’inflation hors prix de l’énergie et du tabac. Jusqu’à présent, les hausses de salaires qui ont été négociées collectivement dans les pays de la zone euro sont nettement inférieures à l’inflation. Le pouvoir n’a pas basculé du côté des travailleurs.
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Inflation durable en France
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Le choc inflationniste lié à l’explosion des coûts (produits agricoles, énergie, transport maritime etc.) risque d’entraîner une grande érosion du pouvoir d’achat, des marges des entreprises et de la croissance. Dans son scénario pessimiste publié le 14 mars dernier, la Banque de France table sur une croissance de seulement 2,8 % cette année contre 3,4 % précédemment.
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Il n’y aura pas d’embellie en 2024 : la croissance devrait osciller entre 1,3 % et 2,0 % en fonction de l’impact de la guerre en Ukraine. Dans le même temps, l’inflation va continuer d’accélérer. Elle a atteint 3,6 % sur un an en février – un point haut depuis 2008.
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Ce n’est que le début. L’INSEE prévoit qu’elle va grimper à 4,3 % sur un an en mars. Jusqu’à présent, l’inflation était cantonnée à l’énergie (hausse de 47 % sur un an des prix du gaz, par exemple). Mais elle se diffuse aux autres pans de l’économie : progression de +6 % sur un an des prix des légumes frais, +10 % pour les poissons frais et +10 % pour le transport ferroviaire.
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Nous allons devoir nous habituer à vivre dans un monde d’inflation plus élevée que lors de la dernière décennie. Il faut modifier la manière de gérer son épargne.
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Adieu les livrets réglementés
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L’écrasante majorité des ménages français possède un livret d’épargne réglementé – 55,7 millions sont titulaires d’un Livret A. L’encours net sur le Livret A est à un niveau record de 349,6 milliards d’euros. Même chose pour le Livret de développement durable et solidaire (476,5 milliards d’euros).
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Pourtant, leur rémunération est dramatiquement basse, à 1 %. Si on considère les livrets réglementés comme un compte courant bis, pourquoi pas. En revanche, si on espère faire fructifier son épargne, c’est raté. Avec le niveau d’inflation actuel, on perd de l’argent !
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Le livret d’épargne populaire (LEP) fait figure d’exception, toutefois. Pour en souscrire un, il faut répondre à plusieurs critères ...
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Le prêt Lombard, ou crédit lombard, ne date pas d'hier et se pratique depuis le haut moyen âge par les commerçants Italien.
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- Guerre en Ukraine : conséquences
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- 516 milliards d'euros
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